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上市公司動態(tài)

　　思源電氣：今年1-4 月份定單同比增長90%，接單形式喜人，預計全年接單量能超過計劃的35 億，由于人才引進和管理改革，管理費用率可能仍然較高。海外拓展進度較快，但也會伴隨費用的增長。總體我們認為公司的長期增長性明確，目前估值略貴。

　　中能電氣：隨著前期募投項目的達產(chǎn)，我們預計公司今年的增長主要來自環(huán)網(wǎng)柜、電纜附件和箱變及開關(guān)成套產(chǎn)品，三者同比增速有望達到60%，40%和40%。今年一季度公司由于廠房搬遷等原因，導致業(yè)績同比下滑，二季度之后各項業(yè)務將逐步發(fā)力。

　　漢纜股份：公司擬議非公開發(fā)行股份購買八益電纜80%股權(quán)，同時以支付現(xiàn)金方式購買八益電纜20%股權(quán)，實現(xiàn)對八益電纜的全資控股。

　　北京科銳：國家電網(wǎng)公布“山東電力集團公司2012 年第三批設備材料招標采購項目中標公示名單”，在此次招標活動中，公司中標總金額約為8249.59萬元人民幣，占公司2011 年營業(yè)收入的8.95%。

　一周觀點

中低壓配電設備：中低壓配電行業(yè)上市公司及非上市企業(yè)在今年依舊表現(xiàn)出較為強勁的增長態(tài)勢，訂單增速普遍達到40%左右的水平。我們重申之前的觀點，建議關(guān)注目前估值相對較低、市場主要面向電網(wǎng)系統(tǒng)的北京科銳。從北京科銳今年訂單的拆分來看，面向農(nóng)網(wǎng)的模塊化變電站(永磁開關(guān))、柱上開關(guān)、箱變(含非晶合金變壓器)等業(yè)務增長迅速，這也符合我們此前對城市配網(wǎng)投資相對穩(wěn)定、農(nóng)網(wǎng)投資仍然增長的市場判斷。

　　光伏設備：本周中國最大的光伏展SNEC 在上海召開。目前全行業(yè)除了光伏電站，幾乎各個產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)都盈利維艱，同質(zhì)化競爭也很明顯。參展人數(shù)仍創(chuàng)新高，說明大家仍舊關(guān)心市場的發(fā)展方向以及新技術(shù)的趨勢。美國商務部本周宣布對中國光伏產(chǎn)品的反傾銷稅率初裁結(jié)果為31%，使得中國光伏產(chǎn)品在美的價格競爭力大大減弱，中國主要廠家將在近期提出抗訴。我們維持對光伏行業(yè)的持有評級，真正的供需改善至少要等到明年。

　輸變電設備：國網(wǎng)公司公示了輸變電項目2012 年第三批變電設備的招標情況，此次大部分產(chǎn)品招標量較第二批高位有所回落，但同比仍保持高增長。本批招標66kV 電壓等級變壓器、隔離開關(guān)、斷路器、互感器放量，10-35kV 開關(guān)柜同比環(huán)比大幅上升，常規(guī)站、智能站保護、智能站監(jiān)控同比繼續(xù)大幅增長，這些趨勢特點說明國網(wǎng)在配網(wǎng)一二次設備投資繼續(xù)加大，并且繼續(xù)推進變電站智能化建設方向不改，此外本批次蓄電池組和直流電源系統(tǒng)招標數(shù)量同比環(huán)比均大幅增加。相應的，我們建議投資者在二次設備、配網(wǎng)低電壓等級以及電源類公司中尋找業(yè)績高增長標的，適當關(guān)注上市公司中標大單超預期帶來的交易性投資機會。